当地时间9月18日，美联储4年来首次降息的“靴子”终于落地，将联邦基金利率目标区间下调50个基点到4.75%至5%之间。

为何选择一次降50个基点的大胆开局？美联储主席鲍威尔解释称，希望缓解通胀和保持劳动力市场的“良好态势”。

事实果真如此吗？恐怕未必。

迫不得已，降息救急。

2022年3月以来，为应对国内经济过热、供应链中断和地缘政治紧张导致通胀持续高企等问题，美元走入加息周期。

此后2年多时间里，美联储连续11次加息，累计加息幅度达到525个基点，创下了近40年来加息速度和幅度的记录。

激进的加息政策吸引全球美元回流美国，造成了其他国家资产大量流失，加速了其他经济体的货币贬值甚至崩溃。

长期加息下，美国“金融空转”形势加剧，经济增速放缓，通胀问题仍未得到彻底改善，就业市场表现低迷，美联储降息是迫不得已的救急之举。（另见本号文章《三言两语说下美联储降息》）

服务美国大选。

距离11月5日美国大选结果出炉已不足两个月，两党正使出浑身解数争夺选票，美联储选择此时降息，试图影响选举的意图十分明显。

此次降息是美联储对民主党执政期间经济状况的正面宣传，标志着拜登政府对抗通货膨胀已经取得了阶段性成效，显然利好民主党选情。

而共和党则普遍对此次降息持批评态度，特朗普更是直言，这要不说明经济非常糟糕，要不就是美联储在玩弄政治。

回看本世纪以来，美联储历史上从未在大选临近之际选择降息，此次降息确实存在推动副总统哈里斯胜选的可能。换句话说，美联储在高调宣称，民主党政府成功控制了美国通胀，同时就业率也未出现大幅下跌，因此请投哈里斯一票。

缓解经济压力。

事实上，仔细翻看美国8月份经济数据，能够发现普遍低于预期，尤其是非农就业数据、制造业ISM数据和服务业PMI数据均不及预期，甚至指向衰退。

与此同时，今年上半年以来，美国国内消费颓势已然显现，企业破产明显增多，美联储若是死扛不降息，很可能导致美国经济数据继续探底，触发更大危机。

同时，美联储这波降息，也在偷偷给自己的巨额外债松绑。

美国联邦政府债务目前所欠外债已高达35万亿美元，长期居高不下的利率一旦刹不住车，沉重的债务利息会给联邦财政带来巨大压力。而降息一出，美国政府短期的债务压力能够立刻得到一定缓解。

美元潮汐，收割全球。

美国前财长约翰·康纳利有句名言：“美元是我们的货币，但却是你们的问题。”

自从1944年布雷顿森林会议以来，美元一跃成为世界储备货币、全球核心支付货币、最大结算货币，美元霸权也随之成为其收割世界的镰刀。

长期以来，美联储秉承美国优先原则，利用美元的金融霸权地位，在加息和降息之间形成“美元潮汐”，转嫁国内危机，收割世界财富。

以拉美地区为例，上世纪70年代，美联储实行低利率政策刺激投资与就业，一些拉美国家因此借入大量低息美元投资石油开发。谁料70年代末至80年代初，美联储突然暴力加息，美元快速升值，石油价格下跌。欠下巨量美元外债的拉美国家由此跌入美元陷阱，多国相继爆发债务危机。

凭借美元潮汐，美国刻意转嫁金融危机，强行造成美国“生病”、全球“吃药”的恶劣局面。

1985年，美国通过“广场协定”使美元在三年内对日元贬值50%，对日本的出口导向型经济造成巨大冲击。80年代末，日本经济泡沫破裂，走向“失去的30年”。

2008年，雷曼兄弟银行爆雷，美国爆发了1929年来最严重的金融危机，美联储为了救市发明了量化宽松政策，大肆印钞，造成了全世界范围内的通货膨胀，进而导致国际粮食价格暴涨。

有分析指出，正是这次通胀和食品价格上涨，助推了中东的“阿拉伯之春”。

在美元加息、降息的潮汐浮动中，大量优质资产被美国抄底卷入囊中。

降息难治美国病！

此轮降息能让美国得偿所愿地提振经济、收割全球吗？恐怕未必。

美国国内危机缓解难达预期。

综合此前的加息周期来看，美联储此次的剧烈降息看似让美国经济数据好转，但实际上效果可能不容乐观。

一方面，尽管此轮降息将释放大量流动性，美国经济可以获得有力的财政刺激，但美国政府依然面临着巨大的预算赤字。

同时，尽管通货膨胀率有所下降，但与工资水平相比，美国过去四五年来累计的物价水平仍然相当高。

另一方面，此轮降息能否实现振兴产业的目标尚不确定。美联储希望降息降低借贷成本，鼓励国内制造业发展，实现制造业的再次振兴。

但与金融业不同，制造业的复苏不是一蹴而就的。当前美国制造业只能用“糟糕”一词来形容，8月制造业PMI指数下滑至47.2，在过去22个月中有21个月处于收缩空间。

如此环境下，即使借贷成本降低，谁又愿意把钱投进美国制造业的“火坑”呢？

降息是把“双刃剑”。

俗话说是药三分毒，此轮降息能否提振经济尚不好说，但没准还会带来副作用。

最核心的两大问题就是通胀卷土重来和资本泡沫膨胀。

美元大放水，如同打开了潘多拉魔盒，给大宗商品价格再次走高注入了兴奋剂。美国财政赤字增加和基础设施支出增加等一系列即将出现的通胀因素，将继续给美国乃至全球经济增加压力。

同时，降息带来的美元大放水将推高全球资产价格上扬，但这种上涨很大程度上是泡沫而非实际价值。降息引发的资本虚高，极有可能是刺破美国资本市场泡沫的“毒针”。

经历了美元如此多轮的“潮汐收割”，世界各国早已意识到美联储操控利率对全球经济的严重危害，美元作为全球贸易结算货币，本质上就是美国的政治工具和金融武器。

总的看，随着美联储降息周期的大幕缓缓拉开，全球经济金融市场的摇摆也将更趋猛烈，我国经济也可能面临新的挑战。但凭借强大的实体经济、日趋健康的金融市场和稳定的货币政策，中国经济定能在“美元潮汐”中乘风破浪。